兆易创新年报，利润暴涨的核心全在这

2026-07-10 17:23:02 [探索] 来源：龙岩麦格雷自动化设备有限公司

3月30日，兆易国产芯片巨头兆易创新交出2025年年报：营收92.03亿元，创新首次突破90亿，年报同比增速25.12%;归母净利润16.48亿元，利润同比暴涨49.47%。暴涨

这份答卷是心全长期竞争力兑现，还是兆易周期红利“顺风账”?当利基存储风口过去，第二增长曲线由谁撑起?创新

图/源自兆易创新年报

01兆易创新利润爆发：四大引擎的协同发力

为什么兆易创新利润增速能跑赢营收增速两倍?

通过对兆易创新年报的“手术刀式”拆解，我们发现了四个盈利变量:

1、年报毛利率的利润“杠杆效应”

毛利率是兆易创新利润的基石。2025年，暴涨兆易创新整体毛利率达到40.21%，心全同比提升了2.21个百分点。兆易

以全年92.03 亿元的创新营收规模测算，这数据为兆易创新直接贡献了超 2 亿元的年报毛利润增量，构成了利润增速远超营收增速的底层支撑。

2、研发费用的反向剪刀差

2025年，兆易创新研发投入稳定在11.2亿元左右，几乎零增长。但在营收大涨25%的背景下，研发费用率从15.25%骤降至12.14%，单这一项就释放了超2.8亿元的税前利润，丰富兆易创新利润。

3、财务资产“造血”能力

2025年，兆易创新资产减值损失从1.72亿元降到1.08亿元，其中存货跌价损失少了7300万元，直接增厚当期兆易创新利润。

这不是简单的会计操作。同期存货余额仅增长9.8%，远低于25%的营收增速，存货周转效率明显提升。说明产品卖得更快，滞销风险降低，减值计提减少有真实经营支撑。

且公司账上现金充裕，利息收入高达2.8亿元，财务费用直接变成负的1.42亿元——相当于“躺着赚钱”。

4、1.7%!政策红利拉满

兆易创新利润总额17亿元，所得税却只交了2900万元——实际税率仅1.7%。相比常规25%甚至行业平均10%以上的税负，这堪称“税盾奇迹”。

核心来自多重优惠叠加：集成电路设计企业10%优惠税率、研发费用100%加计扣除、子公司小微税收优惠等。政策红利实打实转化成了净利润。

02兆易创新业务拆解：谁撑基本盘，谁成第二曲线?

92 亿营收的背后，是兆易创新四大业务板块的分化。

图/源自兆易创新年报

存储芯片：存储芯片是兆易创新的绝对基本盘，2025 年贡献了公司超七成的收入和利润。这一轮增长主要得益于海外大厂产能迁移带来的利基市场红利。三星、美光等国际巨头的退场留下了数十亿美元的市场空白。这一窗口期具备2-3年确定性，但利基市场规模有限且难逃周期，下行时基本盘能否稳住仍是未知数。

MCU：GD32系列累计出货超15亿颗，曾是第二王牌。但2025年营收跑输整体增速。国内32位MCU赛道近百家企业扎堆，海外巨头降价抢市场，消费级价格战白热化。车规级MCU累计出货超800万颗但体量尚小。MCU已从“增长引擎”变为“需守住的阵地”，难再成第二曲线。

模拟芯片：模拟芯片是这份财报里最亮眼的黑马，增长主因是2024年底并购苏州赛芯并表。剔除并表后原有模拟业务增长约460%，更真实反映在电源管理、信号链的突破。但3.33亿营收仅占3.6%，仍处“从0到1”阶段。国内模拟芯片整体市占率不足10%，能否从3亿做到30亿，取决于持续研发和差异化产品矩阵，而非仅靠并购。

传感器：2025 年营收同比下滑 13.15%，已经连续多年增长乏力。这项业务，来自兆易创新 2019 年对上海思立微的并购，当下手机市场需求疲软、行业竞争加剧，让传感器业务持续走弱，甚至成为了公司的增长拖累。

03兆易创新决胜2026：三大增长极能否兑现?

当下，全球半导体产业正经历一场由AI需求与电动汽车引爆的“结构性涨价潮”。

在此背景下，具备产能锁定能力与国产替代属性的企业，正迎来量价齐升与份额提升的双重机遇。

AI存储定制

控股子公司青耘科技，是兆易创新在 AI 存储赛道的核心布局，专注于面向 AI 手机、AIPC、机器人等场景的定制化存储解决方案。

兆易创新年报披露，相关产品在 2025 年下半年已进入客户送样和小批量试产阶段，预计 2026 年有望实现量产。

该赛道全球仅少数玩家布局，一旦落地将打开新天花板。但技术难度高、认证周期长，商业化前景存不确定性，2026年量产进度是关键验证节点。

汽车电子

在车规级半导体赛道，兆易创新其实早已卡位。

兆易创新年报显示，公司车规级 Flash 累计出货超 3 亿颗，GD32A 全系车规 MCU 累计出货超 800 万颗，在国产车规存储和 MCU 领域，规模处于绝对领先地位。

汽车电子是半导体行业未来 5 年最确定的增量赛道，兆易创新有先发优势，能否把规模优势转化为营收和利润的高增长，将直接决定其第二曲线的成色。